Las estrategias de inversión basadas en la filosofía value o de valor han demostrado su fortaleza durante los primeros tres meses de 2026. En un contexto marcado por la incertidumbre geopolítica y las tensiones derivadas del conflicto en Irán, los fondos de renta variable española gestionados bajo este enfoque han conseguido superar ampliamente al índice de referencia.
Según los datos recopilados por la plataforma VDOS a 31 de marzo, los productos de Azvalor, Dux Inversores, Magallanes y Cobas se sitúan en las primeras posiciones de la categoría de fondos de bolsa española denominados en euros y con inversión mínima inferior o igual a 6.000 euros. Este desempeño resulta especialmente significativo en un trimestre en el que el IBEX 35 apenas logró avanzar un modesto 1%, frenado por la escalada bélica en Oriente Medio.
Azvalor Iberia lidera con una rentabilidad cercana al 8%
El fondo que consiguió navegar con mayor destreza las turbulentas aguas del primer trimestre fue el Azvalor Iberia, gestionado por Álvaro Guzmán de Lázaro y Fernando Bernad, con una revalorización acumulada del 7,8%. Este producto, considerado un referente dentro de la inversión de valor en España, mantiene posiciones destacadas en compañías como Tubacex, Prosegur Cash, Ebro Foods, Miquel y Costas, Meliá Hoteles y Línea Directa Aseguradora.
La estrategia de Azvalor se basa en identificar empresas infravaloradas por el mercado que cotizan por debajo de su valor intrínseco. Esta metodología, heredera de los principios del inversor estadounidense Benjamin Graham, busca aprovechar las ineficiencias del mercado comprando cuando existe un margen de seguridad significativo. En el contexto actual, esta aproximación ha permitido al fondo capitalizar oportunidades en sectores industriales y de consumo que habían sido castigados previamente.
Dux Inversores y Magallanes completan el podio
En segunda posición se situó el Iberian Value de Dux Inversores, con un incremento del 3% durante el trimestre. La cartera de este producto presenta numerosas coincidencias con la de Azvalor, apostando por nombres como Prosegur Cash, Miquel y Costas, Gestamp, Tubacex, Iberpapel, Alantra Partners, CIE Automotive, Meliá Hoteles y Lingotes Especiales. Esta concentración en valores similares entre distintas gestoras de valor refuerza la tesis de que ciertas compañías españolas ofrecían oportunidades atractivas al inicio del año.
El tercer lugar lo ocupó otro fondo reconocido en el panorama nacional: el Magallanes Iberian Equity, dirigido por Iván Martín, que sumó un 2,8%. Su cartera incluye empresas como Atalaya Mining, Repsol, Semapa, Ebro, Acerinox, Ibersol, Arcelormittal, Correios de Portugal, Meliá Hoteles y Gestamp. La presencia de Repsol en la cartera resultó especialmente acertada, dado el repunte del precio del petróleo derivado de las tensiones en el estrecho de Ormuz.
Francisco García Paramés y Cobas mantienen su impronta
El cuarto puesto correspondió al Cobas Iberia, gestionado por Francisco García Paramés, apodado frecuentemente como «el Warren Buffett español» por su trayectoria en la gestión value. Este fondo acumuló una ganancia del 2,6% con inversiones en Meliá, Sacyr, Técnicas Reunidas, Grifols, Almirall, Gestamp, Global Dominion y Atalaya Mining Copper.
García Paramés, fundador de Cobas Asset Management tras su salida de Bestinver en 2014, mantiene una filosofía de inversión caracterizada por la paciencia, el análisis fundamental exhaustivo y la disposición a mantener posiciones incluso cuando el mercado no las valora adecuadamente a corto plazo. Su enfoque contrarian le ha llevado históricamente a apostar por sectores o compañías desfavorecidas temporalmente.
Solo siete fondos superan al IBEX 35 en el trimestre
Más allá de estos cuatro grandes protagonistas, únicamente tres productos adicionales lograron batir la rentabilidad del selectivo español en el periodo analizado. Se trata del Mapfre AM Iberian Equities (2,5%), el Caixabank Renta Variable España (1,4%) y el Fondmapfre Bolsa Iberia (1,1%). El resto de fondos monitorizados por VDOS quedaron por debajo del umbral del 1% que marcó el índice.
Entre los productos que obtuvieron retornos positivos pero inferiores al benchmark se encuentran el SWM España Gestión Activa (0,8%), el Unicaja Renta Variable España (0,6%), el Fonditel Lince y el Renta 4 Bolsa España (ambos con 0,5%). También registraron ganancias testimoniales el Mutuafondo España (0,4%), el Bestinver Tordesillas y el Horos Value (0,3% cada uno), así como el Solventis Aura Iberian Equity (0,1%).
El contexto: volatilidad geopolítica y rotación sectorial
El primer trimestre de 2026 estuvo marcado por un doble movimiento en los mercados. Por un lado, el IBEX 35 mantenía una trayectoria alcista sólida alimentada por el buen comportamiento de los valores bancarios y energéticos. Sin embargo, la irrupción del conflicto armado en Irán y las consiguientes disrupciones en el suministro energético provocaron episodios de fuerte volatilidad que pusieron freno a las ganancias acumuladas.
En este entorno, las estrategias de inversión en valor demostraron su capacidad de resistencia. Al centrarse en compañías con fundamentales sólidos, balances saneados y valoraciones atractivas, estos fondos pudieron sortear mejor los vaivenes del mercado. Además, muchas de sus posiciones se encuentran en sectores industriales, de consumo defensivo y materias primas, que tienden a comportarse mejor en contextos de incertidumbre.
En clave: Por qué importa
Los resultados del primer trimestre de 2026 reafirman la vigencia de la inversión en valor como estrategia de largo plazo en el mercado español. En un contexto donde la gestión pasiva y los fondos indexados ganan cada vez más terreno, el desempeño de gestoras como Azvalor, Dux, Magallanes y Cobas demuestra que la selección activa de valores puede añadir un valor significativo, especialmente en periodos de alta volatilidad.
Para los inversores particulares, estos datos subrayan la importancia de mantener una perspectiva de largo plazo y de diversificar entre distintas estrategias de gestión. Aunque la inversión en valor puede atravesar periodos de sequía relativa cuando el mercado favorece el crecimiento o el momentum, trimestres como este evidencian que la disciplina y el análisis fundamental continúan siendo herramientas poderosas para generar rentabilidad ajustada al riesgo.
Además, el hecho de que solo siete fondos lograran superar al índice de referencia ilustra la dificultad inherente a la gestión activa y refuerza la necesidad de seleccionar cuidadosamente tanto la estrategia como el equipo gestor al construir una cartera de inversión.
